"Аэрофлот" и Ростехнологии оценили авиационные активы

Есть при оценке бизнеса понятие "мультипликатор" - например, соотношение между рыночной стоимостью и годовой выручкой бизнеса. Для авиакомпаний при нормальной организации бизнеса этот мультипликатор равен 75-100%. Т.е. нормальный авиационный бизнес, дающий доход 100 рублей в год, может стоить на рынке 75-100 рублей.
То, во что оценен передаваемый Аэрофлоту бизнес нескольких авиакомпаний, среди которых такой крупняк как Россия (100% пакет) и Владивостокавиа (контрольный пакет), соответствует всего навсего 6% годовой выручки присоединяемых авиакомпаний. Что же такое произошло с этими бизнесами в переходный период 1,5-2 года: от самостоятельного существования, т.е. до их "приговора" к отдаче в Росавиа, когда они вместе должны были бы стоить более 1 млрд долл, до сегодняшней дешевки - мусора по цене 85 млн долл ? То ли эти авиакомпании под разговоры про объединение ограбили, то ли они под эти же разговоры стали настолько плохо управляться, что сами обесценились ? Или, скорее, другое: административного ресурса ростехнологий, чтобы на холяву забрать активы авиакомпаний, хватило. А интеллектуально-профессионального, чтобы ими управлять повышая, а не роняя рыночную стоимость госактивов, нет. А то, что Аэрофлот вынудил их отдать активы "по дешевке", это плата за непрофессионализм - за то, что Аэрофлот вытащит эту ситуацию из "г....", куда ее в отношении рассматриваемых авиакомпаний завело гос-во в лице привилегированной госкорпорации. Аэрофлот - не благотворитель-ная организация и хочет, коли уж сложилась по чьей-то вине провальная ситуация, которая без него приличным образом не разрешается, то получить из этого "за услуги" свой профит. При этом игра для него стоит свеч: сейчас аэрофлот стоит не менее 3-4 млрд долл. Когда его объем перевозок (из-за присоединяемых активов) увеличится в 1,5 раза - то рыночная стоимость прирастет не менее чем на 1,5 млрд долл. То, что ростехнологиям достанется лишь 85 млн долл, так это проблемы их руководства и их собственника, а не Аэрофлота. Возникающая разница не пропадает, а кому-нибудь будет полезной. Так что Камасутра здесь не отдыхает, а вовсю используется по прямому назначению. При этом в соответствии с жанром Камасутры активная роль принадлежит тем, кто этими активами пользовался (менеджмент Ростехнологий и их кураторы) или будет пользоваться (менеджмент Аэрофлота и его кураторы), а пассивным объектом, как всегда, оказалась государственная собственность перечисленных в сообщении авиакомпаний.